1. 현재 비트코인 시장 상황
비트코인은 2024년 들어 강한 상승세를 보이며 투자자들의 관심을 끌었습니다. 하지만 최근 가격 조정이 발생하면서 "이번 상승 사이클이 끝난 것인가?"라는 의문이 제기되고 있습니다. 이를 판단하기 위해 온체인 데이터에서 중요한 역할을 하는 MVRV, NUPL, SOPR 지표를 활용해 과거 상승장의 고점과 현재 상황을 비교해 보겠습니다.
2. MVRV 지표: 현재 비트코인은 과대평가 되었는가?
MVRV(Market Value to Realized Value) 비율은 시장 가치(Market Cap)와 실현 가치(Realized Cap)의 비율을 나타내는 지표로, 비트코인의 과대평가 혹은 저평가 상태를 파악하는 데 유용합니다.
과거 상승장에서 MVRV 지표가 4.0 이상을 기록할 때마다 시장이 과열되었고, 이후 큰 조정이 있었습니다.
- 2013년 고점: MVRV ≈ 5.0
- 2017년 고점: MVRV ≈ 4.5
- 2021년 고점: MVRV ≈ 3.9
현재(2024년)의 MVRV 지표는 2.8~3.0 수준으로, 과거 상승장 고점보다는 낮은 수치를 보이고 있습니다. 이는 아직 시장이 완전히 과열되지 않았음을 의미하며, 추가 상승 가능성이 남아 있을 수 있음을 시사합니다.
3. NUPL 지표: 시장 참여자들은 아직 낙관적인가?
NUPL(Net Unrealized Profit/Loss) 지표는 시장의 평균적인 수익률을 나타내며, 투자자들의 심리를 분석하는 데 유용합니다.
- 0.75 이상: 시장이 극단적인 탐욕(과열) 상태 → 하락 가능성 증가
- 0.5~0.75: 강한 상승장 진행 중
- 0.25~0.5: 건전한 상승세
- 0.25 이하: 하락장 또는 저점 형성
과거 상승장과 비교해 보면:
- 2013년 고점 NUPL: 0.8 이상 → 강한 매도 압력
- 2017년 고점 NUPL: 0.75~0.8 → 거품 단계
- 2021년 고점 NUPL: 0.75 근처 → 고점 형성 후 하락
현재(2024년) NUPL 값은 0.5~0.6 수준으로, 아직 과거 상승장 고점에 도달하지 않은 상태입니다. 이는 시장이 여전히 낙관적인 흐름을 보이고 있지만, 아직 거품 단계에는 이르지 않았다는 점을 시사합니다.
4. SOPR 지표: 이익 실현 압력은 증가하고 있는가?
SOPR(Spent Output Profit Ratio) 지표는 투자자들이 코인을 매도할 때 이익을 실현하는지, 손실을 보고 파는지를 나타냅니다.
- SOPR > 1: 대부분의 투자자들이 이익을 보고 있음 → 상승장 지속 가능성
- SOPR < 1: 투자자들이 손실을 보고 있음 → 하락장 가능성
과거 상승장 고점에서는 SOPR이 1.1~1.2 이상으로 급등하면서 차익 실현 물량이 쏟아졌습니다.
- 2013년 고점 SOPR: 1.2 → 강한 매도세 유입
- 2017년 고점 SOPR: 1.15~1.2 → 매도 압력 증가
- 2021년 고점 SOPR: 1.1~1.15 → 점진적 하락 시작
현재(2024년)의 SOPR 값은 1.05~1.1 수준으로, 일부 차익 실현이 발생하고 있지만 여전히 상승 가능성이 남아 있는 상태입니다.
5. 결론: 비트코인 상승 사이클은 끝났는가?
MVRV, NUPL, SOPR 지표를 종합적으로 분석해 보면, 현재 시장이 과거 상승장 고점 수준에 도달하지 않았음을 알 수 있습니다.
- MVRV는 아직 3.0 이하로 과거 고점보다 낮은 수준
- NUPL 역시 0.5~0.6 수준으로, 거품 단계에 도달하지 않음
- SOPR이 1.05~1.1 수준으로, 과거 고점보다 낮은 차익 실현 압력
비트코인의 상승 사이클이 끝났다고 결론짓기에는 이른 시점이라는 점에서 추가 상승의 여지가 여전히 존재한다고 볼 수 있습니다. MVRV, NUPL, SOPR 지표가 모두 과거 고점 수준에 도달하지 않았음을 시사하며, 이는 현재 시장이 과열되지 않았음을 의미합니다. 그러나 이러한 지표들만으로 향후 비트코인의 가격 변동을 예측하기는 어렵습니다. 예를 들어, 외부 경제적 요인이나 글로벌 규제 변화가 시장에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 따라서 비트코인 투자자들은 온체인 데이터와 함께 외부 요인도 고려하여 신중한 접근이 필요합니다. 여전히 상승 여력이 남아 있을 수 있지만, 예기치 못한 하락 위험도 함께 존재하므로 시장을 면밀히 살펴보는 것이 중요합니다.